Märkte und Asset-Allokation


Märkte und Asset-Allokation


Zinshoch zum Einstieg nutzen.

Die Renditen an den Staatsanleihemärkten haben sich im August noch einmal zu ihren Höchstständen vom Jahresende 2022 aufgeschwungen. Anders als damals ist das Inflationsbild mittlerweile ein erfreulicheres. Im Juli lag die Teuerung in den USA noch bei 3,2 % mit fallender Tendenz, zum Jahresende 2022 waren es noch 6,5 %. Seither hat die Notenbank dank weiterer Leitzinserhöhungen die Geldpolitik merklich gestrafft und dürfte mittlerweile nahe ihres Gipfels angekommen sein. Die Historie spricht dafür, dass damit auch die Renditen ihren Hochpunkt erreicht haben. Daher raten wir nun nachzulegen, um das Zinshoch zu nutzen.
  • Die vielen Baustellen der Weltwirtschaft. Das Wachstum der Weltwirtschaft schwächt sich zwar weiter ab. Doch in Europa und den USA zeichnen sich keine langen oder tiefen Rezessionen ab. China droht die Verfehlung seines Wachstumsziels, im ungünstigen Fall eine harte Landung der Wirtschaft.
  • Rentenmärkte preisen eine US-Rezession aus. Die Renditen an den Staatsanleihemärkten kletterten im August auf einen neuen Höchststand im aktuellen Zinszyklus. Investoren signalisieren damit, dass sie eine Rezession in den USA zunehmend für unwahrscheinlich halten.
  • Konjunkturabkühlung führt zu Kursrückgängen. Enttäuschende Konjunkturdaten aus Europa und China ließen die Aktienmärkte im August sinken. Auch in den USA gaben die Kurse infolge der Absenkung des Kredit-Ratings des Staates sowie mehrerer US-Regionalbanken nach. In den kommenden Monaten könnte diese Dynamik anhalten.
  • Häuserpreise sinken auch zur Jahresmitte. Die Schwäche am deutschen Immobilienmarkt hat sich auch zur Jahresmitte 2023 fortgesetzt. Die Preisrückgänge zeigten sich im Vergleich zu den Vorquartalen weniger ausgeprägt.
  • BRICS-Gipfel kann Chinas Yuan nicht retten. Der BRICS-Gipfel hat die Diskussion um eine neue Schwellenländer-Währung wiederbelebt, die den US-Dollar vom Thron stoßen soll. Die Wirklichkeit sieht anders aus.

Taktische Asset-Allokation

Für den Monat September empfehlen wir in der TAA für das Aktiensegment eine Untergewichtung und für das Rentensegment eine starke Übergewichtung.

Mehr dazu in der aktuellen Ausgabe der apoStrategie-Anlegerinformation.
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Ausblick über 12 Monate

Unsere Prognose für den DAX liegt auf Sicht von 12 Monaten bei 16.600 Punkten. Die Renditen 10jähriger Bundesanleihen werden unserer Meinung nach noch auf 2,0 % sinken.
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Taktische Asset-Allokation

Renten

Wir bleiben bei unserer Empfehlung, Anleihen überzugewichten. Die jüngsten Renditeanstiege nutzen wir, um das Übergewicht in US-Staatsanleihen noch weiter auszubauen.

Mehr dazu in der aktuellen Ausgabe der apoStrategie-Anlegerinformation.
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Aktien

Im Aktiensegment bleiben wir leicht untergewichtet. Wir gewichten neben dem US-Markt auch den europäischen Markt unter, da der Wirtschaftsausblick hier am schwächsten ist.

Mehr dazu in der aktuellen Ausgabe der apoStrategie-Anlegerinformation.
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