Unsere aktuelle Investmentstrategie

„Die Kapitalmärkte bleiben durch geopolitische Spannungen und steigende Energiepreise geprägt, zeigen sich jedoch dank solider Unternehmensgewinne bemerkenswert widerstandsfähig. Vor diesem Hintergrund halten wir an einer insgesamt neutralen Aktienpositionierung fest. Regional setzen wir weiterhin klare Akzente zugunsten der Schwellenländer, während Europa und Japan aufgrund struktureller Belastungen untergewichtet bleiben.

An den Rentenmärkten sorgt der inflationsbedingte Renditeanstieg für Gegenwind. Dennoch bieten ausgewählte Segmente attraktive Ertragschancen. Wir bleiben daher insgesamt neutral positioniert, bevorzugen jedoch Unternehmensanleihen sowie Staatsanleihen aus den Schwellenländern, die ein überzeugendes Rendite‑Risiko‑Verhältnis aufweisen.
Gold behält seine strategische Rolle als Absicherungsinstrument. Kurzfristige Schwankungen durch Zins- und Dollarbewegungen ändern nichts an seiner Funktion als Stabilitätsanker im Portfolio. Unsere Positionierung bleibt damit bewusst ausgewogen und auf Stabilität ausgerichtet, ohne auf selektive Renditechancen zu verzichten.“

Der Krieg im Nahen Osten bremst das Wachstum der Weltwirtschaft erkennbar ab. Wir erwarten für die kapitalmarktrelevanten Volkswirtschaften allerdings weder eine Stagflation noch eine Rezession.

Die Wirtschaft in den USA wächst aufgrund der expansiven Fiskalpolitik sowie geringerer Zolleffekte ähnlich wie im Vorjahr. Der Arbeitsmarkt bleibt ein Schwachpunkt der US-Konjunktur. Der Investitionsboom in KI-Ausrüstungen hält weiter an. In China schwächelt die Binnenwirtschaft, während der Export boomt. Die Hoffnung auf einen kräftigen Aufschwung in Deutschland ist nach Ausbruch des Kriegs in Nahost bereits wieder verpufft.

Die Inflation im Euroraum zieht in den nächsten Monaten wegen höherer Energiepreise deutlich an. Der Effekt auf die Kerninflation ist allerdings kleiner. In den USA ergibt sich ein ähnliches Bild. Nennenswerte Zweitrundeneffekte zeichnen sich nicht ab.

Von der US-Notenbank Fed erwarten wir die nächsten Leitzinssenkungen um jeweils 0,25 Prozentpunkte im Dezember und März. Im Gegensatz dazu wird die EZB unserer Einschätzung nach den Leitzins im Juni und September um jeweils 0,25 Prozentpunkte erhöhen.

Der Iran-Konflikt ist weiterhin ungelöst, wird aktuell jedoch durch solide Unternehmensgewinne abgefedert. Vor diesem Hintergrund ist eine neutrale Ausrichtung bei Aktien derzeit sinnvoll. Regional setzen wir weiterhin auf eine Übergewichtung der Schwellenländer, während wir Europa und Japan in gleichem Maße untergewichten.

Die Anleihemärkte stehen wegen steigender Inflationserwartungen unter Druck. Wir behalten unsere neutrale Positionierung bei und setzen selektive Akzente: Übergewicht von Unternehmensanleihen sowie Schwellenländer-Staatsanleihen, finanziert durch ein Untergewicht japanischer Staatsanleihen.


An den Rohstoffmärkten belasten die steigenden Renditen den Goldpreis, langfristig sehen wir aber weiterhin deutliches Anstiegspotenzial. Der Ölpreis verbleibt aufgrund der anhaltenden Sperrung der Straße von Hormus auf erhöhtem Niveau. 

Der US-Dollar ist in einem intakten Abwertungstrend. Daran ändert auch die kurzfristige Unterstützung durch den Iran-Krieg nichts. Mittelfristig überwiegen beim Greenback die strukturellen Belastungsfaktoren.

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