apoStrategie

Unsere aktuelle Investmentstrategie
Unsere Blick auf die Kapitalmärkte | Ausgabe Juni 2025
CIO-Statement: Kein Grund zur Entwarnung

Die Märkte haben im Mai die Deeskaltion im Handelskrieg begrüßt und mit Kursgewinnen reagiert. Doch bislang hat Trump seine Zollpläne nur aufgeschoben. Denn selbst wenn das Weiße Haus seine Pläne nochmals korrigieren sollte, ist der wirtschaftliche Schaden bereits angerichtet, der durch die erzeugte Unsicherheit von Tag zu Tag nur noch größer wird. Gerade deshalbe erachten wir die Erholungsrallye als verfrüht. In unseren Portfolien bleiben wir vor allem bei US-Aktien deutlich untergewichtet.
Anstatt die Zuversicht des Marktes zu nutzen, schafft die US-Administration neues Unruhepotenzial für die Märkte. Mit der Uneinigkeit der Republikaner über die fiskalische Ausrichtung der USA gärt an den Märkten die Frage nach der Nachhaltigkeit der US-Staatsschulden, die durch die jüngste Rating-Herabstufung weiter an Schärfe gewonnen hat. An den Rentenmärkten sind neue Turbulenzen über die Sommermonate gesäht.
Anstatt die Zuversicht des Marktes zu nutzen, schafft die US-Administration neues Unruhepotenzial für die Märkte. Mit der Uneinigkeit der Republikaner über die fiskalische Ausrichtung der USA gärt an den Märkten die Frage nach der Nachhaltigkeit der US-Staatsschulden, die durch die jüngste Rating-Herabstufung weiter an Schärfe gewonnen hat. An den Rentenmärkten sind neue Turbulenzen über die Sommermonate gesäht.
Unser Blick auf Konjunktur & Geldpolitik
- Die Weltwirtschaft leidet dieses Jahr unter dem von den USA angezettelten Handelskrieg und der hohen Unsicherheit als Folge des chaotischen Agierens der Trump-Administration. Die Rezessionsrisiken haben in vielen Fällen zugenommen, doch die meisten Volkswirtschaften sehen wir weiter auf Expansionskurs.
- Die USA sind der Hauptleidtragende des Handelskriegs. Wir gehen von einer deutlichen Abschwächung des US-Wachstums aus und sehen ein erhöhtes Rezessionsrisiko. Auch Chinas Wachstum lässt spürbar nach. Für Deutschland erwarten wir ein homöopathisches Wachstum statt der dritten Mini-Rezession hintereinander.
- Die Inflationsentwicklung in den USA und dem Euroraum läuft 2025 auseinander. Während in Europa die Raten schon zur Jahresmitte wieder dauerhaft bei rund 2 % liegen dürften, erhöhen neue US-Zölle den Preisdruck in den USA ab dem Frühsommer.
- Die EZB wird ihren Leitzinssenkungskurs im Juni fortsetzen und im zweiten Halbjahr ihr Tief bei knapp unter 2 % erreichen. Derweil muss die Fed abwarten. Erst ab Herbst ergeben sich erste Zinssenkungsperspektiven.
Unsere Analyse der Entwicklung an den Finanzmärkten
- Die Aktienmärkte in den USA erholten sich infolge der Handelsdeeskalation mit China. Auch die europäischen Märkte konnten profitieren. Sollten die Haushaltsbedenken zunehmen und sich die Konjunktur in den USA abschwächen, dürfte die jüngste Erholung jedoch schnell vorbei sein.
- Auch die Anleihemärkte zeigten zuletzt eine Divergenz zwischen den USA und Europa, mit Kursgewinnen zu Gunsten von Europa. Angesichts von Inflationssorgen halten wir verstärkt Anleihen mit geringerer Duration.
- An den Rohstoffmärkten sehen wir eine Stabilisierung des Goldpreises auf hohem Niveau. Im Mai suchten Investoren erneut Sicherheit im Edelmetall, so dass der Preisrückgang zum Monatsanfang korrigiert wurde.
- Nach einer leichten Aufwertung bis zur Monatsmitte verlor der US-Dollar im Mai gegen Monatsende erneut und stabilisierte sich auf dem Ausgangsniveau von1,14 US-Dollar je Euro. Die Entwicklung des Greenback zeigt, dass der Status der US-Währung als sicherer Hafen von manchen angezweifelt wird.
Download der Gesamtausgabe
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Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Sie stellt keine individuelle Wertpapier-, Vermögens- oder Anlageberatung oder ein Vertragsangebot dar und ist nicht als Empfehlung zu einer bestimmten Geldanlage zu verstehen.
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Diese Publikation ist ausschließlich für Kundinnen und Kunden der Deutschen Apotheker- und Ärztebank eG (apoBank) mit Wohnsitz und Aufenthaltsort in Deutschland bestimmt und dient allein zu Informationszwecken. Sie richtet sich insbesondere nicht an Personen mit Wohnsitz oder Aufenthaltsort in Großbritannien, den USA oder Kanada, auch wenn es sich um Kundinnen und Kunden der apoBank handelt.
Darstellung von Wertentwicklungen
Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung kann durch Währungsschwankungen beeinflusst werden, wenn die Basiswährung des Wertpapiers/ Indexes von EURO abweicht.
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Die apoBank wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn und Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt am Main sowie die Europäische Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main. Diese Publikation beruht auf von der apoBank nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt die unverbindliche Auffassung der apoBank über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wider. Des Weiteren übernimmt die apoBank keine Haftung für Verluste, die durch die Verteilung und/ oder Verwendung dieser Informationen verursacht werden und/ oder mit der Verwendung dieser Informationen in Zusammenhang stehen. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt.
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