Unser Wochenblick

Die globalen Kapitalmärkte befinden sich nach wie vor im Spannungsfeld der geopolitischen Krise im Nahen Osten, weil sich daran die Frage nach der Passierbarkeit der Straße von Hormus anschließt. Daneben sorgten auch die Technologiewerte für eine erhöhte Volatilität. Die Entwicklung an den Märkten verlief regional unterschiedlich, wobei das Umfeld von erhöhter Sensibilität geprägt ist.

Die internationalen Aktienmärkte standen weiterhin im Zeichen geopolitischer Spannungen. Insbesondere der immer wieder aufflammende Nahostkonflikt sorgte für eine hohe Unsicherheit. Neue Eskalationen wurden von den Märkten vorsichtig aufgenommen, während Signale der Entspannung teils auf deutliche Erleichterung stießen.

Parallel dazu verzeichneten insbesondere Technologieaktien eine ausgeprägte Volatilität. Impulse lieferten sowohl die zur Wochenmitte veröffentlichten Geschäftszahlen von Oracle als auch der rekordträchtige Börsengang des Raumfahrtunternehmens SpaceX zum Wochenausklang. Vor allem im KI-Sektor zeigen sich Anleger angesichts der hohen Investitionssummen der großen Branchenakteure zunehmend sensibel.

Insgesamt konnte die Wall Street auf Wochensicht zulegen, nicht zuletzt dank einer kräftigen Erholung am Donnerstag. In Europa hingegen wirkten die geopolitischen Spannungen – bedingt durch die höhere Abhängigkeit von fossilen Energieträgern – stärker belastend. Zudem sorgte die Zurückhaltung der Anleger im Vorfeld des EZB-Zinsentscheids für zusätzlichen Druck, sodass die europäischen Indizes im Wochenvergleich im Minus schlossen.

An den Anleihemärkten gab es sowohl in den USA als auch in Europa einen moderaten Renditerückgang. Während es zwischenzeitlich auf beiden Seiten des Atlantiks Druck in Form steigender Ölpreise durch die aufflammende Eskalation im Nahen Osten gab, die die Inflationserwartungen nach oben trieben, beruhigte sich die Lage zuletzt.

Die nachlassende Spannung im Iran-Konflikt durch die Absage weiterer Angriffe durch die USA und den Iran wirkte insgesamt dämpfend auf die Energiepreise und damit auf die Rendite der Festverzinslichen. Die Handelswoche zeigt deutlich, dass sich die Staatsanleihen im Takt mit den Energiepreisen bewegen.

Der Ölpreis gab im Wochenverlauf nach und ist weiterhin eng an die Geopolitik gekoppelt. Besonders eindrücklich zeigte sich der Zusammenhang am Donnerstag und am Freitagmorgen mit einem deutlichen Rückgang des Brent-Preises aufgrund der Ankündigung von US-Präsident Trump, dass eine Einigung im Iran-Konflikt unmittelbar bevorsteht.

Am Devisenmarkt wertete der Euro gegenüber dem US-Dollar ab. Der Goldpreis verzeichnete einen spürbaren Rückgang je Feinunze und litt unter anderem unter einem festeren Greenback.

Am Donnerstag verkündete die EZB bei ihrer turnusmäßigen Ratssitzung eine Anhebung der Leitzinsen im Euroraum um 0,25 Prozentpunkte. Der vielbeachtete Einlagesatz steigt somit von 2,0 % auf 2,25 %. Zuvor hatte die EZB ihre Leitzinsen siebenmal hintereinander nicht geändert. Die aktuelle Leitzinserhöhung war von uns und der großen Mehrheit der Ökonomen erwartet worden. An den Finanzmärkten war die Anhebung des Leitzinses bereits vollständig eingepreist worden. Auf der Pressekonferenz war EZB-Präsidentin Christine Lagarde bemüht, den Eindruck zu vermeiden, dass die EZB nun vor einem neuen Leitzinserhöhungszyklus stehen könnte. Stattdessen betonte sie mehrmals, dass die weiteren Zinsentscheide der EZB in den kommenden Monaten von Sitzung zu Sitzung und in Abhängigkeit von den Wirtschaftsdaten getroffen werden.

Die neuen Projektionen der EZB, die ebenfalls am Donnerstag veröffentlicht wurden, lassen erwarten, dass wegen des Energiepreisschocks das Wirtschaftswachstum schwächer und die Inflation höher ausfallen wird, als es die letzten EZB-Projektionen von März nahelegten. An unserer Hausmeinung hat sich nach dem jüngsten EZB-Zinsentscheid indes nichts geändert. Wir gehen weiter davon aus, dass die EZB ihre Leitzinsen bei der übernächsten Sitzung im September erneut um 0,25 Prozentpunkte erhöhen wird. 

Nach den wichtigen Zinsentscheiden der Bank of Canada und der Europäischen Zentralbank in dieser Woche steht auch in der nächsten Woche die internationale Geldpolitik im Fokus der Anleger. Neben der Bank of Japan und der Bank of England richtet sich der Blick vor allem auf die US-Zentralbank Fed, die am Mittwochabend ihren Zinsentscheid verkünden wird. Im Mittelpunkt steht aber nicht der Zinsentscheid selbst, sondern der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh, der seinen Vorgänger Jerome Powell nach zwei Amtszeiten beerbt. Warsh selbst ist kein unbeschriebenes Blatt. Sowohl bei der Fed als auch in der privaten Finanzwirtschaft hat er eine berufliche Vergangenheit.

Dennoch sind sich die Investoren alles andere als sicher, welche Geldpolitik sie unter Warsh zu erwarten haben. Ginge es nach US-Präsident Trump, müsste Warsh den Leitzins schnell und kräftig senken. Doch angesichts der erhöhten US-Inflation verbietet sich eine Leitzinssenkung derzeit. Dies gilt insbesondere für die bevorstehende Fed-Sitzung am Mittwoch. Unsere Hausmeinung eines unveränderten US-Leitzinses steht im Einklang mit der Mehrheitsmeinung der Fed-Beobachter und den Markterwartungen.

Haben Sie unseren Wochenblick schon abonniert? Melden Sie sich hier zu unserem News­letter an.

Hinweise
Diese Publikation ist eine Kunden­information im Sinne des Wert­papier­handels­gesetzes. Sie stellt keine individuelle Wert­papier-, Ver­mögens- oder Anlage­beratung oder ein Ver­trags­ange­bot dar und ist nicht als Empfehlung zu einer be­stimmten Geld­anlage zu ver­stehen.

Adressat
Diese Publikation ist aus­schließlich für Kundinnen und Kunden der Deutschen Apotheker- und Ärztebank eG (apoBank) mit Wohn­sitz und Aufenthalts­ort in Deutsch­land be­stimmt und dient allein zu Infor­mations­zwecken. Sie richtet sich insbe­sondere nicht an Personen mit Wohn­sitz oder Aufenthalts­ort in Groß­britannien, den USA oder Kanada, auch wenn es sich um Kundinnen und Kunden der apoBank handelt.

Darstellung von Wert­entwicklungen
Angaben zur bisherigen Wert­entwicklung er­lauben keine ver­lässliche Pro­gnose für die Zu­kunft. Die Wert­entwick­lung kann durch Währungs­schwankungen be­ein­flusst werden, wenn die Basis­währung des Wert­papiers/ Indexes von EURO ab­weicht.

Disclaimer
Die apoBank wird be­aufsichtigt durch die Bundes­anstalt für Finanz­dienst­leistungs­aufsicht (BaFin), Grau­rhein­dorfer Straße 108, 53117 Bonn und Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frank­furt am Main sowie die Euro­pä­ische Zentral­bank (EZB), Sonne­mann­straße 20, 60314 Frank­furt am Main. Diese Publika­tion be­ruht auf von der apoBank nicht über­prüf­baren, allge­mein zu­gäng­lichen Quellen, die wir für zu­ver­lässig halten, für deren Richtig­keit und Voll­ständig­keit wir je­doch keine Ge­währ über­nehmen können. Sie gibt die un­ver­bindliche Auf­fassung der apoBank über den Markt und die Pro­dukte zum Zeit­punkt des Redaktions­schlusses wider. Des Weiteren über­nimmt die apoBank keine Haftung für Ver­luste, die durch die Ver­teilung und/ oder Ver­wendung dieser Informa­tionen ver­ur­sacht werden und/ oder mit der Ver­wendung dieser Informa­tionen in Zu­sammen­hang stehen. Ob und in welchem zeit­lichen Ab­stand eine Aktuali­sierung dieser Aus­arbeitung er­folgt, ist vor­ab nicht fest­gelegt.