Alpha-Zertifikate

Diese so genannte "marktneutrale" Strategie bietet dem Anleger die Möglichkeit, in jeder denkbaren Marktsituation einen positiven Ertrag zu generieren. Zu diesem Zwecke werden üblicherweise verschiedene Basiswerte miteinander verglichen. Das Alpha-Zertifikat setzt auf die unterschiedliche Wertentwicklung der beiden Basiswerte. Somit ist die Auswahl der zu vergleichenden Basiswerte für den Erfolg der Strategie von entscheidender Bedeutung.

Bei einer Laufzeit von oftmals 49 Monaten hat der Anleger die Chance auf einen attraktiven Ertrag mit der Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung an vorab festgelegten jährlichen Stichtagen. Dazu muss der favorisierte Basiswert am Stichtag eine bessere Wertentwicklung aufweisen als der andere ausgewählte Basiswert. Dabei ist es vollkommen unerheblich, ob und wie stark die beiden Basiswerte steigen oder fallen. Es zählt einzig und alleine ihre unterschiedliche Wertentwicklung.

Beispiel:

Der Anleger kauft ein Alpha-Zertifikat, welches auf die Outperformance des DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 gegenüber dem DAX setzt und eine Laufzeit von 49 Monaten hat. Das Zertifikat wird vorzeitig fällig, wenn der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 an einem der festgelegten jährlichen Stichtage eine - auf das Ausgangsniveau bezogen - bessere Wertentwicklung aufweist als der DAX.

Bei vorzeitiger Fälligkeit erhält der Anleger sein eingezahltes Kapital zuzüglich der erzielten Outperformance, mindestens jedoch 11% pro vollendetem Laufzeitjahr ausgezahlt.

Weist der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 nach dem ersten Laufzeitjahr beispielsweise eine Performance von + 25% und der DAX von + 11% auf, wird das Zertifikat fällig und der Anleger erhält eine Rückzahlung von € 114,-- (eingesetztes Kapital € 100,-- + Outperformance € 14,-). Liegt die Outperformance bei unter 11%, erhält der Anleger eine Rückzahlung in Höhe von € 111,-- (eingesetztes Kapital € 100,-- + Mindestertrag € 11,--).

Dabei ist es vollkommen unerheblich, ob die Indizes steigen oder fallen, so lange der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 sich besser entwickelt als der DAX.

Sollte das Zertifikat nicht vorzeitig zurückgezahlt werden und der DAX weist auch am letzten Stichtag eine bessere Entwicklung als der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 auf, greift unter Umständen eine Sicherheitsschwelle, die zumindest einen Kapitalverlust verhindert. Dazu darf der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 nicht um mehr als 30% hinter der Entwicklung des DAX zurückbleiben.

Hat der DAX am Ende der Laufzeit beispielsweise um insgesamt 15% zugelegt und der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 ein Minus von 12% erzielt, erhält der Anleger sein eingesetztes Kapital in Höhe von € 100,-- zurückgezahlt.

Sollte der DAX eine um über 30 % bessere Entwicklung als der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 aufweisen, erzielt der Anleger am Laufzeitende einen Verlust in Höhe der Outperformance.

Hat der DAX am Ende der Laufzeit beispielsweise um insgesamt 15% zugelegt und der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 ein Minus von 20% erzielt, erhält der Anleger sein eingesetztes Kapital abzüglich der Performance-Differenz zurückgezahlt. Er erhält somit eine Rückzahlung in Höhe von € 65,-- (eingesetztes Kapital € 100,-- abzüglich Performance-Differenz € 35,--).

Fazit:

Alpha-Zertifikate bieten sich insbesondere für Kunden an, die sich nicht auf ein Kursszenario festlegen und bei jeder möglichen Entwicklung die Chance auf eine attraktive Rendite haben möchten. Dabei ist insbesondere die Auswahl der geeigneten Basiswerte von entscheidender Bedeutung. Darüber hinaus ist zu beachten, dass das Zertifikat während der Laufzeit zwar jederzeit veräußerbar ist, der Kurs jedoch unter dem Emissionspreis liegen kann. Nichtsdestotrotz bietet die Alpha-Struktur eine hervorragende Möglichkeit, bei überschaubarem Risiko eine gute Rendite zu erzielen.

In der nächsten Ausgabe des Lexikon der Zertifikate werden wir die so genannten Rainbow-Zertifikate vorstellen, die dem Kunden die Möglichkeit bieten, aus einer Anzahl verschiedener Anlagemöglichkeiten in die beste zu investieren, ohne sich im Voraus festlegen zu müssen.

Lexikon der Zertifikate Teil 10

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