Lock-In-Zertifikate

Lock-In-Zertifikate haben eine begrenzte Laufzeit und bieten dem Anleger die Möglichkeit, sich an einer positiven Entwicklung des zu Grunde liegenden Basiswertes (Index oder Einzelaktie) zu beteiligen und dabei gleichzeitig das Risiko einer Direktanlage deutlich zu reduzieren.

Dazu wird an festgelegten Stichtagen (meist ein mal im Monat) der Kurs des Basiswertes festgehalten, so dass bei einer Laufzeit von beispielsweise 4 Jahren am Ende 48 Einzelkurse festgehalten wurden. Am Ende der Laufzeit wird von diesen 48 Einzelkursen der höchste Wert genommen und mit der bei Emission festgelegten Partizipationsquote (z.B. 85%) multipliziert. Das Ergebnis ist die dem Anleger zustehende Rückzahlung.

Die meisten Lock-In-Zertifikate haben allerdings noch eine Barriere, die am Laufzeitende zum Tragen kommt. Sollte der Basiswert am Ende der Laufzeit die zuvor bestimmte Barriere (z.B. 50% des ursprünglichen Kurses des Basiswertes) unterschreiten, erlischt das Anrecht des Kunden auf den höchsten festgehaltenen Wert und er erhält eine prozentuale Beteiligung an der tatsächlichen Kursentwicklung.

Beispiel:

Ein Anleger kauft heute ein Lock-In-Zertifikat auf den Nikkei 225 mit einer Laufzeit von 4 Jahren und einer Barriere von 50%. Die Partizipation an der positiven Indexentwicklung liegt bei 85%. Er bezahlt dafür derzeit 100 € je Zertifikat, der Kurs des Nikkei 225 liegt bei 16.000 Punkten.

Sollte der Index während der Laufzeit auf 22.000 Punkte gestiegen sein, der ent-sprechende Wert wurde in einem Monat eingelockt und er notiert am Laufzeitende über
8.000 Punkten (50%-Barriere), erhält der Anleger eine Rückzahlung in Höhe von ca. € 116,88 (Berechnung: 85% von 22.000 = 18.700; 18.700 / 16.000 [Indexstand bei Auflegung] = 1,16875 ; 1,16875 * 100 [Ausgabekurs des Zertifikates] = € 116,88).

Sollte der Index während der Laufzeit stagniert haben, der Ursprungswert wurde im ersten Monat eingelockt und er notiert am Laufzeitende bei 8.100 Punkten, erhält der Anleger eine Rückzahlung in Höhe von € 85,-- (Berechnung: 85% von 16.000 = 13.600; 13.600 / 16.000 [Indexstand bei Auflegung] = 0,85 ; 0,85 * 100 [Ausgabekurs des Zertifikates] = € 85). Er erleidet insgesamt zwar einen Verlust. Allerdings ist dieser deutlich geringer, als wenn er eine Direktanlage im Nikkei 225 getätigt hätte.

Sollte der Index am Ende der Laufzeit bei 6.000 Punkten stehen, spielt die Index-entwicklung während der Laufzeit keine Rolle, da der Kunde durch das Unterschreiten der 50%-Barriere sein Anrecht auf den höchsten festgehaltenen Kurs verliert. Er erhält eine Rückzahlung in Höhe von ca. € 31,88 (Berechnung: 85% von 6.000 = 5.100; 5.100 / 16.000 [Indexstand bei Auflegung] = 0,31875 ; 0,31875 * 100 [Ausgabekurs des Zertifikates] = € 31,88 ).

Fazit:

Lock-In-Zertifikate eignen sich insbesondere für Anleger mit generell positiver Marktmeinung, die jedoch einen gewissen Sicherheitspuffer in ihrer Anlage haben möchten. Sie bieten dem Anleger bei reduziertem Risiko eine festgelegte Partizipation an der positiven Entwicklung des Basiswertes und sichern ihm dabei die während der Laufzeit festgehaltenen Höchststände.

Das Risiko für den Kunden liegt dabei zum einen in einer ab Emission stagnierenden oder negativen Kursentwicklung des Basiswertes, da in einer solchen Marktsituation das Zertifikat keine Höchststände über dem Emissionswert einlockt und somit keine positive Rendite erwirtschaftet werden kann. Zum anderen liegt das Risiko in der Barriere, die am Schlusstag greift und deren Unterschreiten die festgehaltenen Höchstwerte eliminiert.

Insbesondere für volatile Basiswerte, deren Entwicklung auf Sicht von 4 Jahren schwer zu beurteilen ist, stellen Lock-In-Zertifikate eine interessante Anlagemöglichkeit dar, die dem Kunden die positive Entwicklung während der Laufzeit sichern und die Risiken einer Direktanlage reduzieren können.

In der nächsten Ausgabe des Lexikons der Zertifikate möchten wir Ihnen die Korridorzertifikate vorstellen, die sich insbesondere für Kunden mit einer neutralen Marktmeinung anbieten.

Lexikon der Zertifikate Teil 7

(PDF:72 KB)